Video: Yi 4K или GoPro 2018 // Что Выбрать? (Kasım 2024)
Kleiner Perkins'ten John Doerr, Silver Lake Ortaklarından Egon Durban, KKR'den Henry Kravis ve Greylock Ortaklarından Reid Hoffman da dahil olmak üzere en çok bilinen teknoloji yatırımcılarından bazıları, Fortune Brainstorm Tech konferansında geçtiğimiz birkaç gün içinde yatırımları ve 1999 ve 2000 yıllarında teknolojide olana benzer başka bir "balon" içinde olup olmadığımız.
Birçoğu şimdi durumların farklı olduğu konusunda hemfikir, ancak “tekboynuzlar” sayısının gösterdiği gibi özel pazar değerlemelerinin yüksek olduğu - 1 milyar doların üzerinde bir değere sahip para kazandıran özel şirketler.
Kleiner Perkins Caufield & Byers'in Genel Ortağı Doerr (resimdeki), belki de uzun yıllar boyunca en çok tanınan VC yatırımcısı bu pazarı 2000 "balon" ile karşılaştırdı. 2000 yılında akıllı telefon bulunmadığını ve pazarların şu anda beş ila 10 kat daha büyük olduğunu belirtti. Değerlemelerin özellikle özel şirketler için daha yüksek olduğunu belirtti, ancak yalnızca erken aşamadaki risk sermayesinde değil, her yerde spektrumda geri dönüş yapabileceğinizi söyledi.
Şirketlerin halka açılmasının daha uzun sürdüğünü, çünkü özel pazarlarda artık çok fazla para toplayabildiklerini belirterek, halka arzların dört yıl sürdüğünü ve şimdi de sekiz yıl gibi olduğunu belirtti. 61 ABD'li "tek boynuzlu at" olduğunu belirtti ve yatırımcıların her birine en az 3 milyar dolar çıkacağını söyledi. Bu büyüklükteki 2000'den bu yana yalnızca yedi ya da sekiz tane devralma olduğu için, bu şirketlerin nihayetinde halka açılacağını varsayıyor.
Yatırımlarda Doerr, milyarlarca şirketin bu alanda kurulabileceğine inandığını söyleyerek eğitime ilgi duyduğunu söyledi. Sanal gerçeklik piyasasının 2020 yılına kadar 30 milyar dolar olacağını ve artırılmış gerçekliğin dört kat daha büyük olacağını beklediğini belirtti. Magic Leap'ta “tamamen dönüşümsel” olarak adlandırdığı bir yatırımcı.
Genel olarak, Doerr “dünyayı kalıcı bir şekilde değiştirmek isteyen olağanüstü girişimciler tarafından hala baştan çıkarılıyor” ve dijital sağlık alanında 3 trilyon dolarlık bir pazar olarak adlandırdığı bir sağlık şirketindeki bir yatırım şirketi tarafından en çok heyecanlandığını söyledi.
Doerr, Ellen Pao'nun cinsiyet ayrımcılığı davasını da ele alarak, böyle bir durumda kimsenin kazanmadığını söyledi. KPCB razı olmaya çalıştı, ancak imkansızdı, dedi. Girişim kapitalistlerinin sadece yüzde 6'sının kadın olduğunu belirtti. “Toplu olarak, biz acıklıyız” dedi. Firması KPCB ve portföy şirketleri için bilinçsiz veya gizli önyargı eğitimi de dahil olmak üzere soruna yardımcı olmak için birkaç adım atıyor; çeşitlilik raporları yayınlamak; daha çeşitli arkadaş gruplarına sponsorluk yapmak; ve alıkonma ve ilerlemeye yardım etmeye çalışmak.
KKR Eş CEO'su Kravis, bugün KKR gibi PE firmalarının sermaye yapısını aşağı yukarı yatırması nedeniyle özel sermayenin oldukça çarpıcı bir şekilde değiştiğini söyledi. “Biz sadece satın almalarla ilgilenmiyoruz” dedi.
Kravis, bugün 1999-2000 teknoloji balonundan "tamamen farklı bir çevre" olduğunu söyledi. On beş yıl önce, hepsi gözbebekleriyle ilgiliydi; Şimdi gerçek iş planları olan gerçek işlerimiz var, dedi.
Değerlemeler farklı bir konudur; Kravis, bu değerleri sürdüren Kravis, Rowe Price, Wellington ve Fidelity gibi şirketlerin özel şirketlere yatırım yaptığını, sermaye ve faiz oranlarının düşük olduğu için bugün her yerde para bulunduğunu söyledi. Başarılar olacak, ancak 1 milyar dolarlık özel şirket sayısı göz önüne alındığında, muhtemelen tersine göre daha olumsuz oldu. ”
Bugün sermaye artırması gereken şirketlerin halka açılmaları gerekene kadar beklemeleri gerektiğini, bu nedenle üç aylık kazanç incelemelerinin bulunmadığını belirtti. “Uzun vadeli kararlar vermelisin” dedi.
Önümüzdeki 12 ay içinde, Dell anlaşması gibi 10 milyar dolarlık bir başka teknoloji satın almanın olacağını düşündüğü sorulduğunda, yeni düzenlemelerin daha da zorlaştığını söyledi.
Silver Lake'in Yönetici Ortağı olan Durban, belki de en iyi Dell özelini almaya yardım ettiği bilinen bir teknoloji yatırımcısı olan Kravis ile diğer büyük özel satın alımların olasılığı konusunda aynı fikirde değildi. Göreceli olarak iyi oranlarda borç verebileceğiniz çok fazla sermaye olduğunu söyledi ve SilverLake'in Avago'daki yatırımına dikkat çekti, daha sonra LSI ve daha yakın zamanda Broadcom'u satın aldı. Ancak Silver Lake’in Avago veya Dell gibi bir çok şirkete veya "çok özel bir işletme" olarak tanımladığı Alibaba’nın yalnızca yüzde 3’üne sahip olduğunu belirten farklı ölçeklerde anlaşma yapmak istediğini söyledi. Her şirketin bir teknoloji şirketi olduğu için şirketin pazar fırsatlarının arttığını söyledi.
Dell’te Durban, şirketin bilerek çok fazla şey söylemediğini, ancak çok fazla borç aldığını, Ar-Ge ve satış ve pazarlama yatırımlarını artırdığını söyledi. Yatırım "açıkça paraya" oldu. Dell'in yüzlerce ülkede marka, ölçek ve dağıtım yapmanın ne kadar zor olduğu konusunda kamu piyasaları tarafından değer düşüklüğüne uğradığını görüyor. SecureWorks veya Boomi bulut entegrasyonu işi gibi Dell'in içindeki yüksek büyüme varlıklarının EMC’nin Joe Tucci’nin VMware’i bir “federasyonun” bir parçası haline getirme örneklerinden bahsettiğini söyledi.
Özel olmak, şirketin üç aylık raporlarla uğraşmamasını sağlar. Ancak bu yıl, Windows ürün döngüsü nedeniyle zorlu bir yıl olacak. Diğer büyük teknoloji şirketleri büyük işten çıkarmalar hakkında konuşuyorlar ancak bu Dell için bir öncelik değil çünkü daha uzun bir görüş alabiliyor.
Durban'ın neden özel "tek boynuzlu atlara" yatırım yapmadığını sorduğunu belirten Durban, zaman ve yer olabileceğini söyledi. Silver Lake, portföy oluşturma eğiliminde değildir, çünkü para kaybedilen birçok işletmeye yatırım yaparsanız, farklı bir yere sıkışmış olabilirsiniz. Eğer böyle bir şirketin endeksini alabilseydiniz, paranızın iki ila 2, 5 katı kadar para kazanabilirsiniz, ancak şu anda çok fazla likidite varken, piyasalar düştüğünde, çok fazla olmayacak ve özel piyasalar çok fazla düşebilir Daha.
Bunun yerine, Durban, büyük teknoloji şirketlerinde nakit akışının bu ortamda yanlış gittiğini ve göreceli olarak bunu daha iyi bir fırsat olarak gördüğünü söyledi.
Workday CEO'su Aneel Bhusri ve LinkedIn kurucusu ve yürütme kurulu başkanı Hoffman, iyi arkadaş olduklarını ve Bhusri'nin Greylock Ortakları'nda bir ortak olduğunu ve LinkedIn'in fon için bu firmaya getirilmesine yardımcı olduklarını belirterek birlikte göründüler. Hoffman şimdi Greylock'un ortağıdır.
Greylock bir ağ kurmaya çalışıyor, dedi Hoffman ve yatırımcı olmak diğer birçok kurucu, mucit ve operatörle konuşmasını sağlıyor. Bu ona ne olduğu hakkında iyi bir fikir verir ve girişimci olmasına yardımcı olur. Hoffman, tipik olarak Pazartesi günü Greylock'da çalıştığını ve Salı ile Cuma günleri arasında LinkedIn'de çalışmanın yanı sıra girişimcilerle buluşup kurul toplantılarına katılacağını söyledi.
Hoffman, özellikle bitcoins gibi şeyleri izleyen çok sayıda sunucuya yayılmış büyük bir defter kavramı olan blockchain teknolojisi ile ilgilenmektedir. Bunun finansal uygulamalar için açık bir platform yaratacağını ve platformun kurulmasına yardımcı olacak şirketlere yatırım yapacağını ve daha fazla uygulamaya yol açacağını söyledi. Bu, daha ucuz elektronik bankacılık, daha kolay sınır ötesi işlemler ve mikro işlemler gibi şeyleri içeriyor, ancak “en ilginç şeylerin hiç düşünmediğiniz şeyler olması muhtemel” olduğunu söyledi.
Bhusri, büyük işletmeler için bir insan kaynakları ve finansal yazılım bulutu sağlayıcısı olan Workday'ın kurumsal yazılımda SAP ve Oracle ile rekabet ettiğini, bulut ve SaaS yazılımının şu anda sadece 15 yılda bir kez bir değişim döngüsüne yol açtığını söyledi. . Halka açık şirketin artık hepsi eski sistemleri değiştiren Coca-Cola, HP, Dell, eBay, Morgan Stanley ve Goldman Sachs gibi müşterileri var. Yeni odak noktalarından biri iyi veya kötü adaylar önermek veya yanlış gider hesaplarını tanımak gibi şeyler yapmak için tahmine dayalı analitik kullanmaktır. Diğer bir örnek, en iyi performans gösterenlerin ciro oranını tahmin etmekti.
İş günü halka açık bir şirkettir, ancak kendisi ve kurucu ortağı Dave Duffield oyları kontrol ettiği için Oracle'a satılmaz (önceki şirketleri Peoplesoft'ta olduğu gibi).
Hoffman, "balon" olup olmadığımızı sordu, bu ortamda, şirketlerin daha önce görülmemiş bir büyüme hızına sahip olabileceğini ve bazı değerlemelerin bazılarının iki ila beş yıl içinde tekrar baktığınızda ucuz görüneceğini, diğerlerinin ise pahalı görüneceğini söyledi. Bhusri, "halka açık piyasa kabarcığı" olmadığını söyledi; İş günü, yedi ya da sekiz yıl önce Salesforce'a uygulananlara benzer ölçülerde değerlendirildi. Hoffman, şirketlerin artık ne zaman halka açılacağı konusunda bir seçeneğinin olmadığını söyledi, bu yüzden artık başarılı bir kilometre taşı değil.
Konferans, şirketin farklı yatırım yaklaşımlarına dikkat çeken Softbank Başkanı Nikesh Arora ile yaptığı görüşme sonrasında sona erdi. Softbank'ın kurucusu Masayoshi Son, Alibaba'ya erken bir yatırım yaptı, bu nedenle büyük Çin İnternet şirketinin yüzde 32'sine sahip oldu ve bu nedenle yatırım yapacak çok parası olacaktı.
Softbank, 5 milyon ila 50 milyon dolar arasında ilk turlarda yatırım yapan VC'lerle rekabet etmek yerine, "seviye atlamak" ve daha büyük yatırımlar yapmak istiyor. Örneğin, yakın zamanda Kore e-ticaret pazarına ilk 1 milyar dolarlık yatırımını yaptığını belirtti. Şirket ayrıca, Kore, Çin ve Hindistan gibi Asya ülkelerinde ve GrabTaxi gibi yerel oyuncularla da ilgileniyor.
Softbank'ın Silikon Vadisi'ne neden yatırım yapmadığını sorduğunu söyleyen Arora, vesilesiyle, ancak "değerlerin zengin olduğunu" söyledi. O piyasaya yatırım yapmaya çalışan ve "gelecek yüz tek boynuzlu at" ı bulmaya çalışan birçok insan var.
İlginç bulduğum bir şey, Google ve Facebook’un muazzam reklam satış gücü oluşturduğuyla ilgili tartışmasıydı ve birçok "tek boynuzlu at" ın ya yatırımlarını haklı çıkarmak için ihtiyaç duyacakları gelirleri elde etmek için büyük satış güçleri inşa etmesi gerekmesi ya da bu şirketlere geri dönmek zorunda kalacaklar. Bu şirketlerden bazıları son derece iyi çalışsa da, daha az kalabalık olan yatırım pazarlarına bakmayı tercih ediyor.
